最近一周科技股的表现让市场再度开始怀疑，科技企业的估值是否存有泡沫。

　　4月7日，腾讯控股开盘大跌，盘中跌破500港元，最低至497港元，最终收跌4.48%，报501.5港元，市值9349.46亿港元，跌破万亿。和3月7日腾讯最高股价646港元相比，近一个月以来，腾讯股价跌幅超过22%。与此同时，美国股市也迎来了一个黑色的周五，当地时间4月4日，以科技股为主的纳斯达克综合指数暴跌2.6%，创下两个月以来最大单日跌幅，其中Facebook大跌4.6%，电动汽车厂商特斯拉跌5.8%，两者从近期高位下跌20%，从技术上讲，进入了华尔街定义的“熊市”范畴。

　　《纽约时报》网络版的一篇分析文章这样写道：当前的美国股市越来越像1999年互联网泡沫危机爆发前的情景。

　　科技股重挫

　　跌的不仅仅是Facebook和特斯拉，几乎所有的科技企业都未能逃过这一轮股价暴跌，谷歌跌4.59%，雅虎跌4.19%，旅游网站TripAdvisor跌6.14%，视频网站Netflix跌4.9%。标普500指数中领跌的七大公司，都在纳斯达克上市，例如E Trade、Netflix和TripAdvisor。

　　华尔街科技股大跌已殃及全球股市。昨日，欧洲斯托克600指数的科技分类指数盘中跌1.6%，其中诺基亚、ARM Holding等科技巨头受到打击。

　　在美国市场众多科技股纷纷下跌的同时，市场恐慌情绪也随之增加，被用于衡量市场恐慌程度的波动率指数(VIX)4月4日涨4.4%，收于13.96点。

　　《华尔街日报》援引交易员的话称，纳斯达克指数上周的下跌，是因为投资者转向价值型股票。

　　实际上，这种跌势从3月就已经开始。3月以来，Netflix、Facebook和特斯拉汽车，以及一些生物科技和云计算等股票下跌，部分股票甚至下挫逾20%。

　　3月份，曾为全球最大的科技股对冲基金之一的美国对冲基金公司Andor Capital Management暴跌18%。对冲基金公司Discovery Capital Management LLC管理的资产规模为150亿美元，该公司的旗舰基金损失了9.3%，并正在削减其风险仓位。追踪对冲基金重仓股表现的高盛在一份报告中称，与标准普尔500指数相比，股票对冲基金在3月最后一周的回报率是2001年以来最糟糕的星期之一。

　　青睐价值型企业

　　要知道在科技股普跌的4月4日，市场并非没有好消息，当天纳指和标普500指数曾一度创下新高。

　　4日，美国公布非农就业数据，显示3月就业强劲增长，有更多人加入生产者队伍中。当天11时前，一连串良好的宏观经济数据将标普500指数一度推至1987.28点历史高位，但随后高估值的科技公司开始大跌。

　　Facebook当天跌4.6%，至56.75美元，创下1月以来新低，较近期的纪录高位跌近22%，不过Facebook今年以来股价依旧涨了3.84%。路透社称，4日Facebook的市销率近20倍，为标普500指数成分股中最高的，而其平均市销率仅为1.7倍。

　　Facebook股价的持续走低，似乎印证了此前Facebook创始人扎克伯格(Mark Zuckerberg)的收购举动并未虏获市场芳心的猜测。2月以来，Facebook接连宣布了两笔重大收购，190亿美元豪购WhatsApp，以及20亿美元购入虚拟现实技术公司奥克卢斯。

　　另一个技术上进入“熊市”的特斯拉股价重挫5.8%，至212.23美元。即便如此，今年以来特斯拉涨幅仍超过了40%。

　　值得注意的是，美国加州政府已经决定修改对零排放车的减税优惠规范，将会影响特斯拉电动车所获得的零排放积分。

　　《纽约时报》指出，围绕高估值的科技企业股价波动已经持续相当长的一段时间，现在的问题是，到底这种股价跳水会被控制住还是最终会跌至谷底。从去年以来，投资者偏爱高成长性企业，投向了高风险高回报的公司，尤其是低利率让债券投资变得相对没有吸引力。

　　《华尔街日报》援引First New York Securities的合伙人塞特拉基安(Seth Setrakian)的话说，投资者抛售了那些在2013年飙升的股票，转而买进那些不起眼但可靠的传统科技股和高股息股票，例如微软和英特尔等。微软股价正处于历史高点，英特尔股价接近52周高点。

　　Themis Trading的合伙人Sal Arnuk则表示，2月以来下跌的股票中有许多属于动能型股票，这些股票在去年单边上涨，当风向变了，可能意味着这些股票将迅速下跌。

　　或影响IPO市场

　　对于这场科技股股价大跌是否会重蹈2000年覆辙，市场声音各不相同。

　　对冲基金Seabreeze Partners Management总裁道格·卡斯(Doug Kass)称，目前的股市肯定存在投机性过剩的现象，生物科技和部分互联网股票确实有处于泡沫危机爆发前期的迹象。“我们已经看到了泡沫式危机现象的出现。IPO(首次公开募股)市场看起来尤其像处于泡沫危机之中，这种情况非常严峻，因为IPO市场同样是2000年互联网泡沫爆发的第一个领域。”

　　《纽约时报》援引多名分析师的话称，市场对于未来的发展有着两种不同的看法。

　　一些分析师认为，如果投资者持续大规模抛售股票，那影响将波及其他不相关的公司，因为不少成长性的科技企业目前都纳入到了各大指数中。麦格理美国市场策略主管利昂(Dane Leone)表示，其对于投资者是否已经抛尽股票持怀疑态度，“目前看不到这些公司还有股价支撑的因素。”

　　如果科技股下跌势头持续，那极有可能影响美国的IPO市场。《纽约时报》称，一旦那些本来支持成长性公司的风投和私募担忧，其无法获得原先预想的高估值的状况或将常态化。

　　一个典型的例子就是热门游戏Candy Crush Sage的开发商King Digital，其在3月中以22.5美元价格挂牌上市，首日即破发，4日收盘价18.96美元。

　　但也有观点认为，即便如此也不会影响到其他股票。Neuberger Berma投资战略总监鲁宾(Matthew Rubin)称，科技股的下跌势头还会持续一段时间，但大市场相对不会受到影响。

　　与2000年时的互联网泡沫相比，现在大盘的高股价很大程度上有净利润数据作为支撑，当时King Digital首日大跌16%时，大盘并未受到大范围影响。

　　美国著名券商LPL Financial的首席市场策略师杰弗里·克雷恩托普(Jeffrey Kleintop)称，现在投资者开始更加关注价值股，这无疑是一个好消息，因为对于很多公司来说，净利润将会继续实现增长。

　　中概股估值调低

　　受到影响的还有正在排队上市的中国网络巨头们。

　　4月5日，新浪微博公布最新向美国证券交易委员会提交的F-1/A增补文件显示,微博将IPO(首次公开招股)定价区间设为每股美国存托股票(ADS)17美元到19美元。按这一发行价区间计算,新浪微博估值在40亿美元左右,远低于一些研究机构80亿美元左右的估值目标。

　　而目前，排队登陆美国市场的中国公司还有京东、阿里巴巴等一系列网络巨头，其中阿里千亿美元的估值被认为是本年度最令人期待的一次IPO，这些企业是否会受到影响还难以预计。

　　“最近很多专注美股投资的机构投资人密集往北京跑。”北京一家互联网公司高管表示，随着赴美上市的环境越来越成熟，以及PE、VC退出期临近，国内很多互联网公司的IPO已经箭在弦上。

　　《香港经济日报》称，市场下一步展望业绩期，如果科技股的业绩可以说服市场，其发展前景可支持高估值，或有助纾解压力。不过科技股业绩期未到，目前从银行股开始，或继续吸引资金从强势股撤出，转投价值股。

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